財聯社|新消費日報（研究員 梁又勻）訊，自奈雪的茶2021年6月順利上市港股後，國內關於連鎖奶茶行業未來前景的關註與討論始終不曾停止。

3月29日，奈雪的茶發佈2021年財報，盡管在此前業績預告中已有所準備，但新開326傢門店使得公司由盈利轉為凈虧，具體經營細節依舊引人關註。

財報數據顯示，2021年奈雪的茶總營收42.96億元，同比去年上漲40.5%；經調整凈虧損金額達1.45億元，相較於2020年盈利1660千萬元下滑明顯。

回顧2018年~2020年，奈雪的茶凈虧損分別為0.7億元、0.4億元、2.03億元，三年累計虧損3.13億元。2021年奈雪凈虧金額接近三年虧損近50%。

其中造成虧損的很大一部分原因源於奈雪的茶大量新增的直營門店。

財報顯示，截至2021年末公司在全國擁有817傢門店，且均為自營。過去一年間，新增門店數量326傢，且主要集中於一線、新一線以及重點二線城市。深圳、上海、武漢、廣州依舊是奈雪的重要市場。

奈雪的茶表示，大量擴張門店是未來培養和鞏固消費者對於高端現制茶飲的消費習慣，在擴張品牌影響力的同時，未來品牌可憑借規模效應讓門店銷售由平穩走向盈利。

但由於奈雪門店主要為自營，隨著門店數量“水漲船高”的食材成本、房租、人工大幅拖累瞭公司的最終利潤表現。

數據顯示，公司人工成本占總營收33.2%，食材及包裝支出占比32.6%，而包括長期租金折舊、短期租金以及物業裝修等費用總計可占19.5%，僅以上項目支出已占據公司全部營收的85.3%，這一重資產運營模式同賽道內少有。

快速擴張的門店也影響瞭奈雪的現金流表現，2021年公司經營現金流同比去年下降11.1%。

盡管面臨重重困難，不過奈雪的茶依舊表現樂觀，將未來寄希望於持續開店。

據財報規劃，預計2022年公司將繼續新開350傢門店，加大城市門店密度，提高品牌影響力，最終品牌門店將突破千店規模。

具體經營層面上，盡管母公司正著力拓展新品牌，但目前“奈雪的茶”飲品店依舊是營收重點，占全年營收的94.7%，同比2020年的93.9%有所上升。

受全國疫情變化影響，門店線下點單、自提占比下降明顯，而外賣訂單比例增加4.9%，達到36.8%。但隨著外賣業務的上升，品牌支付三方配送平臺的服務費也漲至2.5億元，占公司營收的6%。

在註冊會員數量上，2021年奈雪的茶擁有約4330萬會員，同比增長55%，2021年四季度會員復購率達35.3%，灼識咨詢認為該數據高於行業平均水平。

在產品品類上，現制茶飲是營收的主要支柱，占比74.2%，略有下降；烘焙產品占比21.9%；其他產品（包括氣泡水、茶葉禮盒等）占比從2.2%升至3.9%，即其他產品銷售額在過去一年增加瞭1.02億元，形成對公司營收的有益補充。

但從客單價數據來看，各地門店由2020年43元/筆訂單，下滑至2021年41.6元/筆訂單。

奈雪的茶也忍不住在財報中感嘆，2021年下半年，公司感受到消費者手中的“錢袋子”攥得更緊瞭，消費決策更為謹慎。但另一方面，消費者對於高端飲品的消費升級需求始終存在，公司將繼續提升管理水平、運營效率。

不同於網紅遍地的2020年，進入2021年下半年，更多新茶飲品牌已消化初期流量紅利，開始就運營、飲品口味、價格展開激烈競爭。

在這一過程中，喜茶、茶顏悅色、樂樂茶等中高端茶飲都不得不面臨戰略調整，平價茶飲蜜雪冰城反而迅速走後，收縮、關店、漲價、降價， “網紅奶茶們“為保障未來順利經營不得不各顯神通。

2022年，隨著消費餐飲的流量紅利期徹底褪去，資本也不再“出手闊綽“，奈雪的茶拓店選擇最終是否正確，將交由市場和時間檢驗。