成立十二年，美團真正賺錢的時間並不多。美團在港交所掛牌上市的2018年，它的經調整凈虧損為85.2億元。上市後的第二年，美團終於開始盈利。但2021年，它的利潤情況再度惡化。

3月25日晚，美團發佈的2021年業績公告顯示，去年它1791億元的收入同比增長56%；期內虧損為235億元；經調整凈虧損擴大四倍至155.7億元。截至當日收盤，美團股價下跌8.16%至135港元，較去年2月出現的歷史最高點跌七成。

在疫情、傭金費率調整等不確定因素影響下，美團的外賣業務表現如何？新業務虧損持續擴大的情況下，美團未來是否會選擇降低對新業務的投入？

配送服務每單虧1元

美團的收入主要來自餐飲外賣、到店酒店旅遊（下稱到店）、新業務及其他三大業務板塊。其中，餐飲外賣是它的第一大收入來源。去年四季度，這項業務收入同比增長超過兩成至261億，占當期美團總收入的53%左右，不過這較去年三季度六成的占比有所下滑。

但收入占比最高的餐飲外賣業務並不是美團最賺錢的業務。

去年第四季度，餐飲外賣業務經營利潤率較上年同期提高2.5個百分點至6.6%。美團在財報中表示，經營利潤率的提升主要由於在線營銷服務收入占比提升及騎手季節性補貼減少。作為對比，當期美團收入占比最低的到店業務，經營利潤率為44.7%。

配送成本過高是導致餐飲外賣業務利潤率不高的原因之一。此前，美團的餐飲外賣業務收入大部分來自傭金，去年第三季度傭金收入為這項業務貢獻近九成的營收。不過，美團公佈的最新財報，將傭金拆分成配送服務費和技術服務費（即傭金）兩部分。

財報顯示，去年配送服務收入占餐飲外賣業務總收入的56%。不過，配送服務收入目前仍低於它的成本支出。

據《華夏時報》記者瞭解，美團在配送服務支出方面，除瞭需要支付騎手的配送費之外，還要承擔派單、配送服務管理等方面的成本。

騎手成本是美團的支出大頭。美團CEO王興在3月25日的業績電話會議上表示，四季度，公司配送服務營收為143億，遠遠低於183億的相關成本，相當於每單虧1元人民幣。公司利用傭金收入來抵消這部分的虧損，主要用來支付外賣配送員費用。他同時表示，盡管配送服務業務仍未實現盈利，公司還將繼續加強配送網絡的能力。

但需要提及的是，傭金費率的調整以及仍未解決的騎手社保問題，也給美團的收入端和成本端帶來不穩定因素。此前的2月18日，美團股價就因“進一步下調餐飲業商戶服務費標準”的消息大跌14.86%。

3月26日，浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林對《華夏時報》記者分析認為，美團虧損原因包括成本升高及主動調低商戶抽成。“短期看，傭金費率下調的確使美團利潤率下降，並導致虧損。但長期來看，美團進一步強化瞭線下市場的規模優勢，通過規模經濟可以彌補低傭金、高成本帶來的壓力。”另外，他表示，雖然成本上升客觀存在，但美團可以通過平臺提升效率的方式來壓縮成本。

新業務策略調整

對新業務的持續投入也是導致美團虧損的重要原因。財報顯示，美團的新業務主要包括美團優選、美團買菜、美團閃購等，這些業務尚處於早期發展階段，需要大量前期補貼和長期投入。

去年美團的新業務及其它收入經營虧損擴大2.5倍至384億元。美團方面表示，新業務的虧損主要來自對倉儲、物流等基礎設施的投入。

而新業務中，社區團購業務最為燒錢。王興曾在去年3月的業績電話會議上表示，2020年第四季度，美團新業務經營虧損接近60億，其中美團優選占瞭一半。需要提及的是，其它互聯網巨頭同樣受到社區團購業務的拖累。例如，滴滴在去年第三季度，對橙心優選的凈投資虧損達到208億元。

即便短期內使利潤承壓，美團等互聯網巨頭仍押註社區團購背後，是隨著互聯網流量見頂，主要面向低線城市的社區團購，可以觸及更大范圍的用戶。

在上述會議中，王興曾表示，社區電商業務可能將給美團帶來3到4億新用戶。從財報來看，去年美團的交易用戶數量比上年同期增加1.8億。

不過，持續燒錢的社區團購賽道已經開始加速洗牌。不僅中小玩傢食享會、同程生活已離場，背靠阿裡的十薈團大規模關城。京東旗下的京喜拼拼、滴滴旗下的橙心優選也開始“戰略收縮”。

王興在3月25日的業績電話會議上表示，在外賣和到店兩大業務受到疫情和宏觀環境影響的情況下，公司在新業務中的投入將更為謹慎，“一方面我們將從長遠角度評估新的市場機會，基於我們零售+技術的新策略，以及長期業務價值進行投資；另一方面，我們將更為仔細地平衡現金儲備和核心業務現金流等資源，更靈活地調整新業務投資步伐。”他還預計，今年新業務的運營虧損同比將收窄。

互聯網分析師丁道師對《華夏時報》記者表示，社區團購經過兩年的發展，基本隻剩下美團和拼多多兩傢發展較好。從模式來看，社區團購未來是可以盈利的。所以它們仍然會繼續投入，但不會再像之前瘋狂。而疫情和整體大環境不佳的背景下，各傢互聯網企業都變得更加謹慎、更加註重盈利。

盤和林則對《華夏時報》記者表示，美團的新業務依然要經歷一個市場培育階段，在早期，這些新業務不會讓虧損收縮，還會擴大。但秉持長期主義原則，當市場需求被真正挖掘，這些新業務能夠成為美團新的利潤增長點，並和當前業務形成協同，形成業態、生態，此舉可以增加用戶粘性。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐