作者：百合

出品：明亮公司

！6月23日晚間，波司登（03998.HK）發佈2021-2022財年的年度業績報告，該公司於期間實現收入162.14億元，同比增長19.95%，公司權益股東應占溢利同比上升20.6%至20.62億元。截至24日15:34分，波司登股價4.36港元，上漲3.56%，對應市值474.62億港元。

公司財報顯示，集團的主營業務主要有品牌羽絨服業務、貼牌加工管理業務、女裝業務及多元化服裝業務為本集團。品牌羽絨服業務仍為集團最大收入來源，收入約為132億元，占集團總收入的81.6%，同比上升21.4%；集團羽絨服業務項下的波司登品牌收入同比上升16.3%，達約116.17億元。

貼牌加工管理業務收入為19.01億元，占集團總收入的11.7%，同比上升23.8%；女裝業務收入9.03億元，占總收入5.6%，同比下降4.5%；多元化服裝業務收入1.85億元，占集團總收入的1.1%，同比上升28.3%。

截止2022年3月31日，集團庫存周轉天數為150天，較2021年3月31日有25天的下降。主要因本年度推行並維持較低首次訂單比例、持續執行拉式補貨、全渠道商品一體化運營模式，盡管在天氣、點狀疫情等不定因素的考驗下，仍有效控制瞭產成品的庫存水平。

波司登持續利用企業微信建立顧客關系，實現新增會員610萬，企業微信好友250萬。波司登品牌微信公眾號粉絲累計超過630萬，抖音官方賬號粉絲累計超過490萬，其中30歲以下年輕消費者占比較去年同期有明顯增長，天貓會員復購銷售金額占比達到瞭29.2%。

2021至2022財年，波司登持續優化渠道質量，提升渠道效率。線下渠道建設方面，一方面，關註“2+13”這15個一線及新一線城市的鎖定；第二，更看重渠道的質量，通過“關小店、開大店”的方式，在購物中心、時尚商圈和城市的核心地帶鋪設更多更高質量的門店；第三方面，波司登更加強多層級市場的佈局，在不同層級市場，通過有選擇有計劃的對應開設自營店或經銷商門店，來打開當地市場銷售。

在門店上，截至到2022年3月31日，波司登羽絨服業務的零售網點總數較上一財年底凈減少341傢至3809傢；自營零售網點凈減少81傢至1726傢；第三方經銷商經營的零售網點凈減少260傢至2083傢。自營和第三方經銷商經營的零售網點分別占整個零售網絡的約45.3%和54.7%。

波司登品牌羽絨服業務的總零售網點中，約有30%位於一、二線城市（即北上廣深及省會城市），約有70%位於三線及以下的城市。

在業績發佈會上，波司登品牌事業部總裁芮勁松表示：“波司登整體要往中高端走，所以折扣總比是逐漸變低的。波司登希望通過品牌高質量發展來贏得更好發展，在抖音上，波司登的客單價定在900元左右，這部分產品目前占比在20%-30%左右，芮勁松表示，今年的目標是，把900元以上的羽絨服提高到30%以上甚至更高。”

據他介紹，疫情和外部會帶來諸多不確定性，而波司登要更多研究如何掌控更多確定性。2020年及以後，波司登依然會堅持品牌戰略定位，圍繞如何成為全球領先的羽絨服專傢而發展，2022年依然要實現營收和利潤可持續高質量的增長。

目前市場兩極分化嚴重，高端品牌銷售好，相對低端的也銷售好，消費分化明顯。基於這樣的消費態勢，芮勁松表示，兩端市場都要穩住。在高線市場，波司登要把北京上海和13個新一線城市當作品牌經營的橋頭堡，經營好這些城市就是品牌經營的最高經營效率，所以接下來會在2+13個城市的體驗店、旗艦店、快閃店和SCI項目重點佈局。

在低線城市，波司登今年針對加盟政策、加盟商品質和門店管理都有會優化和調整。芮勁松表示，在加盟方面，波司登今年會開幾百傢門店，目前整個加盟、店鋪數量和位置基本已經確定瞭。

在產品方面，芮勁松表示，波司登要在產品上引領品牌升級，“這是最核心的抓手”。今年產品依然會圍繞戰略產品、差異化產品和經典顯性升級上發力。

在品牌推廣方面，波司登今年新一代羽絨服會重點主打輕薄羽絨服，重新建設新品類賽道，公司會與“2+13”個城市的店鋪做很好的鏈接，在渠道上打通，“在這些城市經營，不是在經營渠道，從某種意義上就是在經營經營品牌進行顧客對整個品牌更好的認知”。

另據芮勁松透露，今年10月份，波司登會在上海南京西路開設全球首傢體驗店，該店的定位是波司登二次創業品牌再次升級的基地。

在電商方面，芮勁松在業績會上表示，天貓京東仍然是傳統電商，仍然是當下線上生意的主力平臺；但今年，波司登會把抖音從電商渠道單獨切分出來。“因為抖音是未來的一種趨勢，過去直播是賣東西，但現在抖音直播可以講故事將內容，”芮勁松表示，“我們認為抖音是個風口，所以今年要把抖音獨立出來。”

波司登今年還會進一步“開源節流”，據芮勁松介紹，今年在費用上會強管控，降低品牌投入，在店鋪租金、裝修和人力成本上都會下降。2021年是波司登存貨量最低的一年這得益於公司的商品一體化讓很好的管控瞭庫存，今年公司還會繼續推進商品一體化。

關於原材料成本上升對公司毛利率的影響，芮勁松表示，今年原材料（成本）會有10%左右的上漲，公司會通過做好規劃和提升效率來對沖。在規劃上，提前做好各個產品的前置性規劃，整合工廠生產淡季；在渠道上，通過渠道和個性化升級做實門店單店經營提效，二是通過產品差異化創新來引領減少商品折扣提升利潤。

2021財年波司登庫存周轉天數為150天，比上一個財年下降瞭25天，芮勁松表示主要是做瞭3點：一是做瞭滾動銷售總量計劃；二是做商品一體化運營管理，以門店為中心，把線上線下商品一體化共享，通過數字化優化鋪貨，減少首批鋪貨量，精準鋪貨，對商品運營一體化、數字化和在線化智能運營提升商品周轉；三是，對門店補貨提效，通過快反供應鏈模式，建立以門店為中心的補貨平臺，將門店商品的需求通過系統化流程化讓後面供應鏈得以及時補貨。

對於波司登逐年漲價的問題，芮勁松表示：“從根本上說，是（公司）要持續提升品牌力的問題。如何讓漲價之後能讓生意變得更好，核心是如何把品牌力經營好，他表示，會持續不斷的發力品牌力的經營。”

在未來具體做法上，一是在產品上，會做創新引領以此解決產品價格問題；二是，同時今年也會在中低價格帶上做調整，今年在900-1500元的價格帶產品上資源配置會比去年多，而創新款去引領價格往上走；三是，在產品模塊上，在輕薄產品上發力。

此外，波司登也會在童裝上發力。今年波司登成立瞭獨立童裝部門，之後會成立獨立的天貓童裝門店。“波司登童裝目前在整個市場的滲透率才5%，而一些頭部品牌在童裝上有20%的滲透率，波司登今年也會成立專門的童裝部門，來經營和開發童裝板塊。”

在成人冬裝上，芮勁松表示會在極寒系列上迭代。2017年波司登開始銷售極寒系列，波司登在今年會讓極寒系列更時尚、更輕薄。